一、企业背景

2013 年叶国富创立平价百货连锁，主打高性价比小商品，全球化布局，60 多个国家开店。早期依靠加盟现金流自给自足，创业前 5 年没有外部融资，扩张节奏可控名创优品M...。

二、融资时间线

1. 2018 年唯一一轮私募股权融资腾讯、高瓴合计投资 10 亿元，为成立以来首次外部股权融资。资金用途：数字化系统搭建、海外供应链建设、全球门店扩张；腾讯提供微信生态流量，高瓴赋能海外资源，纯战略赋能，无严苛上市对赌名创优品M...。

2. 2020 年纽交所 IPO，2022 年港股二次上市两次上市补充长期运营资金，此前优先股全部转普通股，资本规则清晰。

3. 2025 年创新可转债融资发行 5.5 亿美元可转债，票息仅 0.5%；搭配期权合约对冲稀释风险，一半资金用于海外拓店，一半用于股东回报，用低成本债权替代高价股权融资每日经济新...。

三、融资亮点

1. 前期自给自足，商业模式跑通后再融资，不用靠资本续命；

2. 只引入腾讯、高瓴两家头部机构，股东数量精简，决策高效；

3. 巧用可转债降低融资成本，通过金融工具锁住股权，避免大额摊薄创始股东。

四、发展成效

全球门店超 5000 家，海外收入占比持续提升；资产负债率仅 3.15%，手握近 67 亿现金，疫情、海外汇率波动下经营韧性极强。

五、启示

连锁零售可先靠加盟现金流验证模型；融资宁缺毋滥，优先能赋能产业的资本；成熟企业可用可转债替代增发，平衡资金需求与股权安全。